激光切割订单持续增长驱动收入快速增长

  公司发布2024年年报，24年实现盈利收入17.35亿元（yoy+23.33%），归母净利润8.83亿元（yoy+21.10%），扣非净利8.21亿元（yoy+21.81%）。其中24Q4实现盈利收入4.35亿元（yoy+4.58%，qoq+4.19%），归母净利1.57亿元（yoy+0.14%，qoq-33.08%），扣非净利1.29亿元（yoy-11.38%，qoq-41.44%）。公司业绩略低于我们预期（前次预期归母净利9.8亿元），主要系Q4研发费用上涨，利润环比增速下降影响。我们看好公司在高功率切割市场占有率持续提升，收入有望保持迅速增加，维持“买入”评级。

  报告期内，公司分解决方案组合销售战略取得良好进展，组合产品营销售卖比例的大幅度的增加，公司调整收入按产品拆分口径，调整为分解决方案场景列示，其中平面解决方案/管材解决方案/三维解决方案实现收入分别是11.25/3.8/0.37亿元，yoy+11.83%/38.19%/409.9%，毛利率分别是82.69%/87.54%/80.67%，维持较高水准。我们大家都认为公司跨品类产品组合策略有望深化，或将实现业绩加速增长。

  激光切割方面，通过“软硬件协同，智能化控制”实现更高级的自动化功能，纵向布局智能切割头方向，补充光学研发、设计及制造能力；横向布局智能焊接领域，推出智能焊接离线编程软件、智能焊缝跟踪系统、智能焊接控制管理系统的成套解决方案，有望解决小批量、多种类非标工件的柔性加工场景下较难实现高度自动化的痛点现状，随公司产品放量，第二成长曲线有望打开。