又一家激光切割设备厂商启动IPO计划联盟单位嘉泰激光申报新三板！

  基于浙江嘉泰激光科技股份有限公司（以下简称“嘉泰激光”）公开转让说明书（申报稿），本文从业务架构、财务细节、产品技术、行业竞争等维度展开深度分析，结合其历史资本运作背景，全面呈现公司挂牌逻辑与潜在价值。

  中国证券监督管理委员会浙江监管局于2020年8月对嘉泰激光进行了辅导备案登记，国金证券正式对嘉泰激光开展辅导。此次挂牌主办券商为民生证券。

  公司是一家激光加工智能制造解决方案提供商，多年来专注于激光切割等设备的研发、生产、销售及服务。基本的产品分类如下图所示：

  嘉泰激光深耕激光加工设施领域二十余年，以光纤激光切割设备为核心，延伸至激光焊接、打标等多元化产品矩阵。作为国家级高新技术企业，公司累计拥有85项专利（其中发明专利19项）、17项软件著作权，核心技术涵盖：

  1、超高功率切割技术：自主研发的中空床身、防变形机架设计，可适配6KW-120KW激光器，实现100mm厚板切割，雷神系列设备最大加速度达2.5G，空移速度120m/min，性能对标国际一线、智能控制系统：

  1. 国内竞争：处于行业第二梯队，与大族激光（2024年营收147.71亿元）、宏石激光相比，规模较小但在超高功率厚板切割领域具备差异化优势，2024年在30KW以上设备市场占有率约5.8%。

  1. 供应链风险：2024年向锐科激光、柏楚电子采购占比50.72%，若原材料涨价或断供，将影响生产连续性。

  供应链：2024年新增深圳创鑫激光为激光器供应商，采购占比1.93%，逐步降低单一依赖。

  公司曾于2016年在新三板挂牌（证券代码835771），2018年摘牌，此次重新申报体现战略调整：

  与财通创投、维度创投、兴股科技、粤科创投等机构存在未解除的回购条款，若触发回购（如未按期上市），实际控制人需支付回购款（测算约1.04亿元），虽实际控制人具备支付能力，但仍存在影响控制权稳定性的潜在风险。

  重要子公司嘉盛激光处于厂房建设阶段，虽已取得进出口备案等资质，但生产建设项目尚未完全完工，需持续关注后续环评、施工许可等审批进度，避免因资质不全影响生产。

  土耳其嘉泰分红需提取5%储备基金至实际所收资本20%，可能会影响分红效率；境外子公司虽已履行发改、商务、外汇等备案程序，但需关注当地政策变动对业务协同及资金汇回的影响。

  o 部分主要客户及供应商存在注册资本小、未实缴、参保人数少的情况（如山东佳科物资、山东金福汇钢材等），虽主要为钢材贸易商，商业逻辑合理，但存在供应链稳定性风险。

  o 客户与供应商存在重合（如湖北盛鸿建材等），涉及收付款相抵（金额较小，占比0.03%），需关注交易真实性及是不是真的存在虚增收入（中介机构核查后认为线）贸易商销售模式的终端验证风险

  外销依赖贸易商（如VFM、LFC），虽中介机构核查未发现囤货，但需持续关注终端销售实现情况，避免贸易商库存积压影响回款。

  2024年综合毛利率（21.89%）较2023年（17.34%）增长4.55个百分点，主要因激光器采购价下降（锐科激光采购价降39.04%），但需关注原材料价格反弹对毛利率的影响；2023年经营活动现金流净额仅142.01万元，与净利润（2828.30万元）差异较大，主要因应收款项增加，需改善回款效率。

  2024年末应收账款逾期金额3015.85万元（占比11.86%），部分客户因困难逾期，虽已计提坏账（计提比例8.77%），但需关注大额逾期款项（如湖南嘉信激光389.02万元）的回收可能性。

  2024年末存货1.66亿元（占流动资产比例较高），虽库龄1年以内占比90.96%，期后结转率77.73%，但需关注原材料价格波动及滞销风险（如库存商品中1-2年库龄占比33.96%）。

  2023-2024年第三方回款金额分别为950.46万元、1605.81万元（占比1.31%-2.05%），主要为客户委托关联方或第三方支付，虽已建立管理制度，但仍需进一步规范回款路径，减少非关联第三方付款。

  核心技术人员陈浩从原单位法利莱离职后1年内参与申请专利（机架防变形装置），存在被认定为原单位职务发明的潜在风险，虽陈浩出具赔偿承诺，但仍可能引发知识产权纠纷。

  宿迁嘉泰曾因租赁园区产权方未办理排水许可证导致自身无证排水，虽已补办（有效期至2030年），但需加强子公司环保资质动态管理，避免类似合规风险。

  前次挂牌期间未披露特殊投资条款（如与维度创投的回购协议），反映出公司治理及信息公开披露意识不足，需加强内控机制以确保

  2023-2025年首席财务官两次离职（徐才荷因家庭事务、邵淑珍因工作量超出预期），虽未影响财务规范，但需关注财务团队稳定性对财务数据质量的影响。

  嘉泰激光在股权管理、子公司合规、供应链稳定性、资产周转、核心技术权属等方面存在潜在风险，需通过完善内控、加强合规管理及优化经营模式逐步化解。

  嘉泰激光凭借技术积累与产能释放，近年业绩表现亮眼，但其成长仍依赖高功率设备市场扩容及海外突破。新三板挂牌将为企业来提供资本助力，但需警惕供应链波动与治理风险。在激光设备国产替代加速的背景下，公司有望凭借性价比优势逐步提升市场占有率。